היוונים יכריעו: חיבוק עם הדוב הרוסי או חיבוק החנק של החובות

ב-12 למאי תצטרך יוון להחזיר עוד מנה יפה של חובותיה- האם התחממות היחסים שלה עם הרוסים הוא רמז לזעזוע הצפוי במידה ותכריז על שמיטת החוב?

בתחילת החודש יוון שילמה את חובה לקרן המטבע הבינלאומית. משהו כמו 450 מיליון יורו. היא הצליחה לעשות זאת מייד אחרי חזרתו של ראש ממשלת יוון החדש, טסיפראס, ממסעו עטוף המסתורין ממוסקבה.

כל זה מייד הזכיר לי סדרת טלוויזיה טובה במיוחד: "הפיכה בריטית בהחלט".

חלק עיקרי מן העלילה שבסדרה עסק ביכולתה של ממשלה בריטית (שמאלנית...) חדשה להתגבר על האוסף האינסופי של מנגנוני ההתנגדות מצד הממסד הישן השמרני. במיוחד בימיה הראשונים, כאשר היא מתחילה או לפחות מנסה לעשות שינויים מהותיים בחברה ובכלכלה.

ברור מאליו הוא, שבין שאר הטקטיקות, אותו ממסד ישן פועל להתשה של החדשים בכיסא, על ידי מניעת מימון לניהול פעילותיו.

גיבור הסדרה, אותו ראש ממשלה חדש מצד הלייבור (ויש לציין שמדובר שם בלייבור הסוציאליסטי האמיתי) מצליח להתגבר, לזמן מה, על ידי מעשים מ"חוץ לקופסא". ובמיוחד מעניינת ומהפכנית גישתו לגבי נושא המימון אשר נפתרת על ידי כסף רוסי. כך, אז בסדרה והיום ביוון, הדוב הרוסי משמש כמציל האחרון של אלו המנסים להתנתק מן הדוגמה המסורתית ומזרועותיה המחניקות של הסביבה הפיננסית המקובלת.

התשלום היווני לקרן המטבע בתחילת החודש היה די צפוי, אבל מקורבים לשר האוצר היווני ואפילו בנק די ניאוטרלי בנושא, בנק HSBC, ציינו שהבעיות האמיתית יתחילו לצוץ סביב ה-12 למאי. זאת כאשר יגיעו לפדיון עוד כמה חובות מעיקים. למרות זאת, ההשפעה של התשלום הייתה חיובית למדיי. איך אנו יודעים זאת? כי התשואה על האג"ח הממשלתי היווני המשיכה לרדת, והתקרבה שוב ל-11%. כמו כן, שער היורו הראה את שביעות רצונו על ידי המשך דשדוש יורד סביב ה-1.08.

מייד תשאלו איך יורו יורד הוא סימן של חיוב? כי הדינאמיקה הנוכחית ביורו היא שהוא נחלש על בסיס המשך ההרחבה הכמותית מצד ה-ECB. עלייה פתאומית באינטנסיביות של המשבר היווני מוביל היום לספקולציה של יציאת יוון מן הגוש וכך דווקא לשיפור זמני של היורו. הרי, יורו ללא מדינות "מועדון הים התיכון" יהיה מטבע יותר חזק בהרבה. אגב, זו דינאמיקה הפוכה לזו שראינו בעבר כי אז הגוש כולו היה בסכנה.

מעשי ההתקרבות בין יוון לרוסיה אינו מצביע על תהליך חיובי. אם נוסיף לכך את סביבות ה-250 מיליארד יורו שהיוונים מבקשים מגרמניה, כפיצוי על הכיבוש בזמן מלחמת העולם השנייה, נדע שאש המשבר מתחממת לאט ואף פעם לא נכבתה. האם יוון תהיה שוב הסיבה לזעזוע כללי? אינני חושב כך. כידוע ברבור שחור אינו משהו שאנו יודעים אותו וחושבים עליו.

אבל, הדינאמיקה הזו קיימת ברקע וייתכן מאוד שמישהו יעשה משהו שיגרום לפשיטת רגל של מוסד כלשהו ואז... כיום למדינות המפותחות אין כל כך הרבה יכולת פיננסית כמו ב-2008. אז הם לקחו על עצמן את הבעיות והיום מי יוכל להציל את המדינות?

משה שלום הוא ראש מחלקת המחקר של FXCM ישראל

#בעולם